“神话和误解使评级机构陷入困境”

我们长期以来一直在降低评级降级的路径。 因此，我们总的来说谈谈在这个过程中学到的一点经验教训吧。

我们知道主权信用等级是对政府信用(即偿还债务的能力)的独立判断。 这是因为指定的等级表明了投资政府的风险。

我还知道有穆迪、标普全球评级和惠誉三大评级机构。 每个机构都有分配主权信用等级的独特做法。 代理人的相似之处在于，最终会得到相同的结果，因此一般会判断相同的事情。 但是，各机构到达那里所需的时间可能大不相同。

我们知道标准普尔( s p )和惠誉( fitch )对sa进行了次级投资水平的评估，但穆迪的评估仍是投资水平。 但是，只有一个级别。 我知道我们有信用评级分配程序。 虽然可以无限期维持稳定的前景，但如果被分配为负面前景，信用评级的下一个可能方向是在12-18个月内降低，除非需要改善国家信用。

有微小的差异。 一般来说，对国家进行可能的降级审查时，也可以放在评级审查(或信用注意列表)上。 通常可以在90天内处理。

我知道如果穆迪企业等首席执行官驻扎在欧盟，该机构必须发行主权解放年度日历。 其中两个日期可能会发放评级行为。 但是，无论这些日期如何，如果他们认为没有必要，就没有必要进行审查。

最后，穆迪的降级很快就会从富时世界国债指数( wgbi )中删除sa，知道货币会贬值的重要原因。 还有多少值得but的问题？ 但是，最终失去了投资。 除wgbi外，完全的垃圾状态明显在经济上不利，特别是固定投资。

密切关注评级机构决定的人都知道降级周期要追溯到去年。 据说标准普尔已经领先一步，但穆迪实际上领先一步，于去年9月从a3降为a3。 baa1(虽然基准马上就移动了)。 穆迪( moody )年的降级决定基于三个主要问题:雅各布·祖马总统即将迎来第二任期之际，组织实力下降，不利的投资环境和对未来政治稳定的担忧。 事后看来，穆迪的存在。

截止到2000年，两个机构都连续三次原则上降级。 这是标准普尔最终将评级降至俗称的垃圾(二次投资水平)，穆迪对该国进行了评级审查。 但是，在指定时间内，穆迪( moody s )处理了这一评论，西里尔·拉马福萨( cyril ramaphosa )代替祖马( zuma )担任总经理。 转型期政府可以说是一个国家能够经历的最有力的转变。 这对穆迪来说是一个稳定的前景。 但是标竿首先需要垃圾，所以现在被视为领导。

擦在里面。 对于专注于标准普尔主权评级决策的国家，标准普尔的做法没有太多限制，但您是否忘记了代理的方法有所不同？ 因为这个决策的时机也有可能不同吗？ 你没有忘记基准和穆迪之间去年发生的重大政治事件吗？ 不只是厌倦了等待穆迪认为大多数人都不能使用的事件吗？

听起来像是遵守了穆迪和sa对信用的慷慨判断，但实际上，我们只是想尽量保持公正，考虑做法论的微妙差异和年来迅速变化的政治环境。

虽然sa似乎很容易认为另一个穆迪值得被降为垃圾邮件，但该组织的决策并不是基于基准方法论，也不是基于对监控情况的人感到疲惫的决策。 很多人忘记了，在穆迪的做法论中，制度实力与经济实力和财政实力同等重要。 因此，从祖马政权改名为拉玛福萨政权确实是件大事。

但是，让我们简单调查一下今天的情况。 穆迪最后一次进行正式信用审查是在去年3月。 虽然该机构跳过了去年11月和2019年3月的审查日，但如前所述，这是绝对可能的。 我经常听到评论说他们应该已经这样做了，或者他们非常慷慨，但是似乎在讨论中更加深刻地判断了为什么穆迪没有什么变化。 更糟的是，对穆迪流程运作方式的频繁误解是没有用的。

对于最近sa在某种程度上不降低2019年评级的庆祝活动，简直是误解。 sa前景稳定，预定的11月1日发生的最坏情况意味着穆迪的判断是负面展望(不降级)还是评级判断(不降级)。 虽然两种潜在决策都强烈警告将降级，但这两种安排分别为12-18个月和90天。 因此，政府仍然需要一个小窗口来改善局势。 这是去年11月到去年3月之间发生的事。

现在最大的不同是，年3月稳定前景的决定是因为在关键时刻总统职位发生了变化。 这次，我们需要同样重要的东西，但是需要财政和经济力量的形式。

降级即使在2019年被取消也不能放心。 因为从一开始就没有合理的可能性。 但是，负面前景确实可行，之后可能有下跌的趋势。 政府有必要迅速行动。