“增长恐慌使欧洲央行暴露为负利率减免”

在她的新播客stephanomics中和stephanie flanders一起进入了全球经济。 在pocket cast或itunes上订阅。 如果欧洲央行官员延缓了他们对负利率的潜在改造，投资者可能会关闭认真应对通货膨胀的形式。

货币市场认为，欧洲央行在年第一季度下调利率的可能性为40%。 由于全球贸易紧张和对意大利债务的重新担忧，一些交易商因投资价格上涨而投降，其他交易商因德国债券已经被焚烧的反弹，收益率跌到了年来的最低点。

但是，与贷款价格较低的商家不同，总部设在法兰克福的欧洲央行缺乏通过免除部分存款利率来减轻贷方盈利压力的系统。 这样，现在很少出现进一步的降息，像联邦储备系统一样，在全球经济增长出现问题时，联邦储备系统可以提高利率，再次降息。

伦敦alliancebernstein holding lp的资金管理者约翰·泰勒抱怨说，由于利率还处于历史低点，没有多少子弹能应对下一次经济衰退。 相比之下，欧洲央行连枪都没有。

欧洲央行行长马里奥·德拉吉在3月首次吹嘘有可能减弱负利率的影响，但他的政策制定者并未表现出很大的热情，有时甚至完全反对。 欧元区经济增长数据的意外回升，削弱了处理此事的紧迫性。

但更令人担忧的是，衡量通胀预期的指标已接近年来的最低水平，投资者可能有理由认为官员需要增加刺激措施。

必要时，存款利率分层将开启进一步削减存款利率的可能性。 它还可能为应对联邦储备系统降息、缩小与欧洲央行的贷款价格差异和加强欧元提供战略选择。

世界经济停滞的证据支持了美国和其他地区容易实施政策的理由。 德国央行行长jens weidmann周四表示，美中贸易争端的升级将对全球经济前景造成毒害。

巴克莱银行( barclays bank plc )经济研究负责人克里斯蒂安·凯勒( christian keller )表示，如果联邦储备系统削减支出，欧洲央行可能必须采取更多行动。 有了阶层，就可以保护流动性过剩的银行。 这意味着可以维持长期的负利率。 或者，尝试从负40个基点到负50。

最后，官员于年3月正式考虑了分层的前景。 理由是他们决定即使将存款利率降到现在的水平，也反对这个结构的许多复杂性。

法国央行行长francois villeroy de galhau最近于今年3月推动了重新思考。 该月晚些时候，德拉吉公开了减轻对银行影响的想法。

这几乎没有热情，本周欧洲央行执行委员会的benoit coeure说，官员并不急于软化政策。 支持刺激措施退出的怀斯曼表示，这一想法越来越多地投入冷水，延缓货币政策正常化，网络效应可能会产生负面影响。

欧洲央行面临的问题是，现行零度以下制度限制宽松期权，建议工具包延长现有措施，如银行长期借款。

创新者

目前，政策制定者对2008年以来失业率最低、经济工资上涨和一季度意想不到的扩张步伐的经济阻滞感到欣慰。 这个有利的组合缓解了人们对6月6日的决策可能需要再次削减预测的担忧，因为3月大幅削减了预期。

但是，德拉吉的经验也表明，必要时，欧洲央行会找到应对恶化前景的方法。

摩根士丹利投资管理企业欧洲宏观战略家安东·希思说:“欧洲央行在创造他们必须进一步放宽政策的环境时，在提出附加措施方面有相当创新的非常令人印象深刻的记录。 。 我们可以看到，更加创新和宽松的措施即将到来。