“价值3万亿美元的邦德野兽在欧洲上映”

对欧洲国债市场来说，这是一个惊人的好日子。 欧洲央行不再增加2.7万亿欧元( 3万亿美元)的债券库存，但收益率全面下跌。

央行可能不会增加持有量，但仍然维持在这个巨大的水平上，会产生积极的影响。 量化宽松是继续奉献的礼物。 这是德国10年基准债券再次出现负收益率的重要因素，推动了其余欧洲主权债券/主权债券的下跌。

如果收益率微薄，即使欧洲央行重新投资到期债券资金，维持2.7万亿欧元的股票也会产生与价格不成比例的影响。 这意味着一旦央行完成购买，就无法满足诉求。 欧洲央行购买了比今年计划少50亿欧元的德国债券，这相当于所持债券的不到1%，所以没有任何差别。

许多欧元区国家完全利用投资者沮丧的诉求，尽早满足该年度融资的诉求，推动新问题更广泛的繁荣。 荷兰完成了2019年发行计划的三分之二，比利时和奥地利完成了一半以上。 希腊成功发行了新的5年期和10年期债券，塞浦路斯成功发行了30年期债券。

今年的日本基金是法国债券的大买家，但是他们正在寻找核心欧元国家超低收益率的替代品。 来自日本和其他地区的诉求迅速增长，爱尔兰收益率减半至50个基点，西班牙10年期国债收益率创下87个基点的历史新低。 当然，西班牙现在有资格成为半核心，不是外围设备。

更令人惊讶的是，葡萄牙离伊比利亚邻国不远，10年的收益率接近1%。 今年的总收益率(反映10年的收益率及其价值增长)为欧洲最好的5%，超过了西班牙的4.5%。 这将有助于欧洲央行今年购买17亿欧元的葡萄牙债务。 这相当于中央银行在欧元区最大的投资。 这是因为重新平衡了以前的购买不足。 如果欧洲央行过度购买，只会增加其他买家的稀缺性。

但是，有名的欧元成员错过了意大利。 其10年期国债收益率今年只下跌10个基点，为目前最差。 这应该成为民粹主义联盟——五星政府的警钟。 因为与布鲁塞尔的预算争执，错过了所有廉价的资金。 但是，也许不是。

但是，有些人可以确信欧洲央行仍然是欧洲债市的主要游戏。