“兰德在商业周期低迷期间面临困难时期”

约翰内斯堡-兰德:聪明的钱至少现在不会出现在哪里？

虽然全球股市在第二季度末强劲收盘，但jse的表现高于平均水平。 南非的资产在选举后再次受到欢迎，因为兰德收回了eskom内爆炸造成的损失。

根据我的计算，兰德从5月选举的7.2%恢复到了3.8%的折扣。 我的衍生股市加权新兴市场货币指数在去年8月设定为100。

但是兰德的恢复能持续多久？ 年8月以来，兰德对新兴市场货币指数的平均折价略高于4%，表明我们的货币价格与新兴市场的货币世界一致。

南非的长期债券也引起了人们的兴趣。 10年期国债收益率从选举后的9%降至8.5%，但一切都是为了缩小美国国债和美国国债开始以来的平均差距。

兰德和我们的债券利率告诉我们，从全球的角度来看，5月选举后没有发生惊人的事件。

围绕领导层的不确定性，留下的问题越来越多，而不是一个答案，对于硬通货和其他主要新兴市场货币，无法推动兰德。 也不会重新判断南非的长期债券。 因为更高的主权信用评级没有出现在雷达屏幕上。

因此，兰德和南非的债券前景很大程度上取决于全球金融市场在全球商业周期衰退期间的表现，看起来肯定很差。

不幸的是，当前全球商业周期阶段不是新兴市场，市场力量可能设定了兰德和其他新兴市场货币，造成了重大冲击。

根据markit最近公布的数据，采购经理指数( pmi )衡量的制造业活动全球下跌。

另外，由于顾客担心潜在的失业和英国脱欧的进一步下跌，即使在美国，顾客的情绪也在全球范围内下跌。

明智的资金流动表明，投资者很难通过投资全球股市获得可观的正收益。

用摩根士丹利资本国际客户指数( msci world consumer staples index )衡量的防御性股票优于经济周期性股票，自去年6月触底以来，摩根士丹利资本国际客户选择指数( msci world diswtionary index )

自去年3月以来，全球债券收益率一直处于下行轨道，以美元计价的价格与msci创业板指数的比率，是一个非常有用的黄金投资诉求指标，自去年1月以来上涨了25%。

在过去25年间美国经济制造业衰退的时候，我就资产类别表现的分解证实了这一点。 那时，美国制造业的pmi下降到50以下，表明收缩。

下跌期间，以摩根大通全球债券指数衡量的全球债券为最高资产类别，平均月收益率9.8%，金价7.9%。 摩根士丹利资本国际支出品指数收益率为4.8%，而发达市场股票仅为1.3%。

下跌期间大败者为布伦特原油测定的石油，下跌23.9%。 新兴市场股票( msci新兴市场股票以美元计下跌9.9% )金属价格(经济学人金属价格指数)下跌6.5%。

新兴市场货币(我的衍生股市加权新兴市场货币指数)收益率减少3.2%，用msci开发的客户选择指数可以衡量的经济周期性股票以美元计的年收益率减少1.6%。

我最担心的是，尽管发达国家黄金、全球债券和支出品主要股票的表现超出了目前全球经济衰退的预期，但资产类别的收益率一般会成为全球商业现阶段最大的输家。 周期还很积极。

另外，采用shiller pe10指标和潜在经济现实( g7商业信心)的发达市场股票( msci world $ index )评价的第一个差异仍然在持续。

目前的差距表明发达市场的股票现在被高估了约三分之一。 需要付出一点代价。

顾客信心急剧增加，或者股市必须崩溃。 资产和领域的更替将小麦和稻谷壳分离。 因为资产管理者的技能会被测试到极限。

虽然发生了奇迹，但现阶段智能资金流向南非兰德的可能性很低。