“资本观点：我可以空白支票吗”

想象一下你和两个熟人共进午餐。 他们碰巧有成功的商业历史。 突然，只有很小的背景，其中一人把空白色支票给了另一方。 收件人表示感谢，并承诺会明智地采用，但目前没有具体的计划和时间框架。

这个奇怪的场面比喻了特殊目的的收购企业。 虽然他们几十年来都在公共市场，但我知道空白色支票企业最近在能源行业越来越受欢迎。

投资银行家注意到，如果看不到有意义的商业计划，投资者只要明星致力于管理企业，就会愿意向新证券注入新资金。 投资者只需要根据高管成功的声誉进行购买，他或她希望能用新资本收购并复制以前的成功。

的表现不能保证将来的结果。 收购成功，创造新的经济价值是极其困难的。 除了优秀的管理技能外，还需要相当的运气。 有点spac投资者没那么幸运。

年3月，riverstone holdings与anadarko petroleum前首席执行官jim hackett合作成立了silver run acquisition corp ii，募集了约10亿美元的首次公开募股，定价为每股10美元。 同年晚些时候，silver run宣布了40亿美元的交易，合并了以俄克拉荷马州stack为重点的勘探和生产企业alta mesa holdings和位于stack的中游企业kingfisher midstream llc，并合并了Alta Mesa Resources Inces Innces

这笔交易于去年2月结束，随之发生了麻烦。 由于努力提高了预期的第三方客户数量，kingfisher midstream不得不削减财务指导。 而且，alta mesa积极增加挖掘活动，年资本支出超过7亿美元。

不幸的是，挖掘结果令人失望，面临收入低迷和企业资产负债表的压力。 alta mesa还明确了财务报告问题，要求的sec备案被延迟。 由于投资者担心破产和重大财务重组，这一连串不幸的事情将把股票从10美元的发行价提高到12美分左右的低点。

知名另类投资企业kayne anderson于年3月与kayne anderson acquisition corp .一起进入spac游戏，以每股10美元的价格筹集了近4亿美元的ipo。 年，kayne利用这些资金与apache企业合作，由altus midstream co. altus创立了被称为35亿美元的纯粹二叠纪盆地中游c-corp。 它被宣传为拥有强大资产负债表的新中游企业，不像mlp竞争对手那样有更多复杂的合作关系，不具备股息(在现金流大幅增加之前)和更简单的企业结构。

不幸的是，这家企业公布了高度集中的中游资产，涉及阿帕奇在特拉华盆地阿尔卑斯高中的位置迅速发展。 如果apache选择以微弱的挑战回拨其在地区的增长轨迹，altus midtream的增长预期也必须下降。 本月初股价触及3.58美元新低。 经过深思熟虑的企业结构被说明没有基础业务的基本面那么重要。 弄清楚。

spac利用过去名声的光环效应来筹集资金，但这个光环可能是暂时的。 良好的管理很重要，但它只是健全投资过程中需要分解的许多组成部分。