“大银行应加强沃尔克规则 实现透明化”

客户权益倡导者关注上周发布的金融研究室( ofr )初步实务文件《沃尔克规则》对企业债券交易的影响:来自承销豁免的证据《沃尔克规则》的反对者利用这一重大后金融危机规则禁止银行自营交易。 前联邦储备系统主席保罗·沃尔克建议禁止银行利用利润进行投机，防止风险证券和衍生品交易危害储户和纳税人。 沃尔克规则是华尔街改革和顾客保护法第6章的一部分，该法于年7月签署成为法律。 美国各大银行已经实施了近5年的沃尔克规则，另有数千人于年开始实施。

本文作者meraj allahrakha、jill cetina、benjamin munyan、sumudu watugala只关注沃尔克规则四大豁免之一的担保豁免，将沃尔克规则的影响与银行监管中其他危机后的变化分开。

作者在最初的研究结果中指出

没有证据表明该规则旨在降低被担保企业公司债券交易的风险

提供商的公司债券交易产生了重大的不利流动性影响，即使是比较短期的往返交易，顾客的价格也高于20-45个基点。 这些影响似乎不是过渡性的

沃尔克规则似乎增加了提供商提供的流动性价格，没有降低提供商企业的流动性风险

沃尔克规则降低了供应商的市场份额。 顾客似乎越来越多地与不受沃尔克规则限制的银行以外的交易商进行交易，但即使在联邦储备系统的折扣窗口也无法获得紧急流动性支持。

值得注意的是，实务文件的作者自己指出，初步研究结果的样式以产生讨论和批评意见为目的。 ofr实务文件系列的论文正在进行中，同时需要修订。 另外，所表达的观点和观点是作者的观点和观点，不一定代表ofr或美国财政部的官方角度和政策。

这些调查结果可能是初步的，但监管机构和立法者应该进一步调查。 我特别担心的是，我发现银行通过公司债券交易面临的风险没有减少。 沃尔克规则的重要目标之一确实是降低银行债券和衍生品交易的风险。 宏观经济数据表明，美国经济停滞不前，如何利用僵尸企业，因此银行监管机构必须要求银行披露越来越多的企业债券风险敞口和如何降低企业债券风险。 近十年来，我一直建议银行和金融监管机构应要求他们具有系统重要性的银行按照沃尔克规则的要求每月公布各证券和交易柜台计算的7个量化指标。 披露有助于市场参与者明确银行是否遵守沃尔克规则。 这是非常重要的事情。 德意志银行发现了困难。 由于这种违规行为可能会非常昂贵，这些指标的公布可以让公众了解银行的证券库存类型、银行交易账户的风险程度以及可能对储户造成危害的风险。

该商业文件的作者发现，沃尔克规则可能会增加银行的交易价格。 同行评审正文时，我们可能会注意到价格确实上涨了。 但是，由于银行在过去几年有多个创纪录的利润季度，这些增加的交易价格显然至少不会对银行利润产生负面影响。

另外，巴塞尔协议ii对国际活跃银行的国际资本监管标准要求不高，因此记住危机前交易资产流动性过大是很重要的。 这是因为，全世界许多银行在没有强有力的市场风险度量要求的情况下购买债券和股票，可以全面计算这些证券的利率、所有权、市场流动性或交易对方的风险。 更糟的是，在美国，我们的银行不符合巴塞尔协议ii的标准。 因为美国的规定要到2007年11月1日才能最终明确。 因此，美国银行符合巴塞尔协议I标准。 这个标准只是信用风险资本，是20世纪80年代设计的。 此后，银行和市场和危机前几年一样庞大复杂。

better markets总裁兼首席执行官dennis kelleher表示，ofr是dodd-frank的重要创新，目的是实现独立、深入、数据驱动的研究和分解，我们前线监管机构已经将惊人的金融业活动和风险 但不幸的是，特朗普政府似乎对华尔街太大无法倒闭的银行服务使用了ofr。 这是初步的员工档案，呼应华尔街的要求，要求对高风险、危险的自营交易实施沃尔克规则的禁令。 预计特朗普的金融监管机构将终止该禁令的规则。

美国金融改革政策主任马库斯·斯坦利担心，这份第一批员工的实务文件在ofr新任主任之后不久发表。 他代表国会议员多年来要求改革沃尔克规则和其他财务。 这个角度被证实了。 斯坦利表示，特朗普总统的ofr声称特朗普放松管制官准备大幅削弱沃尔克规则，并轻易发现了这一伤害。 这不是偶然的。 斯坦利担心ofr主任dino falaschetti的领导才能理解。 在成为ofr主任之前，ofr的目的是检测金融部门的系统风险。

公共市场的财务政策倡导者bartlett naylor热情地表示，在纳税人支持的存款赌博领域，雇佣的人很快就会留在ofr，简历将在华尔街传递，这是毫无疑问的。

据凯莱布称，华尔街一直在抱怨多德·弗兰克给公司带来的伤害。 当他们真的想哭的时候，通过承担更大的风险，他们会得到更大的奖金，并谴责别人的结果。 凯莱布担心这是沃尔克关于规则的斗争的真正意义。 实务文件只是特朗普政府支持华尔街、破坏金融改革、将纳税人风险外部化的另一种形式。