“Snap的另一季度加速增长击败了空头”

snapchat的母公司snap(nyse:snap )是投资者的战场股票。 芝加哥公牛队享受z代客户的灵活性，通过ar镜头、游戏和原创视频等新功能锁定客户的能力，从而减少了损失。

熊声称，为了抵抗，脸书的(纳斯达克股票代码: fb ) instagram克隆了多种snapchat流行的好处。 在盈利之前可能会用现金。 其评价值依然过高。

在snap每日事件用户( dau )持续增长的情况下，这些熊在年的大部分时间似乎都是正确的。 但是，snap的dau增长今年也恢复了正增长，损失缩小，生态系统也扩大了。 这些改良带回多头，snap的股票急剧反弹。

snap周二公布了第三季度财报，但这些数据显然再次让多头受益。 其收入每年增长50%，达到4亿46，000万美元，超过预计的1000万美元，是五个季度以来最强劲的增长。

净亏损从3亿4200万美元缩小到2亿4200万美元，调整后的ebitda亏损从1亿4200万美元缩小到4200万美元。 它们都是gaap以外的每股亏损0.04美元，比预期高1美分。 但是，这个胜利数据是否表明购买snap的股票终于安全了？

在instagram的阴影中繁荣发展

snap第三季度结束时的dau为2.1亿，比第二季度增长3%，比去年同期增长13%。 这表明snapchat的dau连续第三季度增长，减轻了来自instagram和bytedance的对tiktok竞争的担忧。

dau的成长

年第三季度

年第四季度

2019年第一季度

2019年第2季度

2019年第3季度

顺序的

(1% )

0%

2%

7%

3%

年刊

5%

0%

(1% )

8%

13%

该公司预计第四季度的dau将达到2.14亿美元至2.15亿美元，比第三季度增长2%，比去年同期增长15%-16%。

向增长更快的海外市场转移

snapchat的dau在所有三个全球市场(北美、欧洲和世界其他地区)都连续且逐年上升。

区域

dau(2019年第3季度)

连续成长

年增长率

北美

8400万

1%

6%

欧洲

6500万

2%

9%

世界其他地区

6百万

9%

28%

正如脸书一样，snap严重依赖新兴市场的强劲增长，抵消了其在北美和欧洲的缓慢增长。 但是，投资者必须观察到，snap在北美生成的平均每客户平均收入( arpu )明显高于其他两个市场。

区域

arpu(2019年第3季度)

连续成长

年增长率

北美

$ 3.75

19%

43%

欧洲

$ 1.05

11%

24%

世界其他地区

$ 1.01美元

( 16% )

21%

总

美元$ 2.12

11%

33%

用探索器扩大护城河

但是，snap的arpu总增长稳定。 这是因为新的ar镜头、视频游戏和原始视频等新功能锁定了客户，吸引了越来越多的拷贝提供商和开发人员。

第三季度，每天观看discover拷贝所需的总时间每年增长40%，该平台每月通过100多个渠道吸引1000多万观众。 目前，约80%的美国客户看到了discover拷贝。

这些视频是海外市场重要的增长引擎，本季度新增了50多个频道。 因此，国际客户每年花在查看高质量discover拷贝上的时间激增了55%以上。

discover的强劲增长与instagram的igtv有着鲜明的对应关系。 后者由于缺乏原始拷贝、笨拙的导航功能和与instagram核心平台的集中力而无法获得动力。 因此，discover应被视为snapchat对instagram的最佳长时间防御。

前景稳定，赤字狭窄

snap预计第四季度收入将每年增长38%-44%，市场普遍增长42%。 调整后的ebitda预计将在盈亏平衡点2，000万美元之间，一年前的损失为5，000万美元。

这些改善表明，自由现金流从年第三季度的负1.59亿美元增至年第三季度的负8400万美元，应在第四季度继续改善和缓解对现金消费率的担忧。

snap无法立即实现gaap的盈利能力(由于基于股票的薪酬费用，该季度占收入的36% )。 但是，随着执行更严格的财务纪律，集中精力发展业务，核心业务正在改善生态系统。

很好的投机游戏

snap还不便宜，今年的销售额是它的11倍，明年将是它的8倍。 但是，这些评价值看起来比ipo后的评价值(销售额的30倍以上)更具可持续性。 snap的交易价格低于ipo的发行价17美元。 因此，越来越多有风险的投资者需要考虑用增长指标来衡量倪缩小这种增长股。