“艾德证券期货：迪士尼季度营收增长，重金布局流媒体服务”

迪士尼( dis.us )作为全球多元化娱乐企业，无人不知道。 财务报告也很少让投资者失望，但这次发表的财务报告并不完全令人满意。

据艾德证券期货研究部报道，美东时间2019年8月6日美股收盘后，迪士尼公布了2019年第三季度财报。 据报道，迪士尼一季度营收为202亿4500万美元，低于市场预期的214亿7800万美元，去年同期为152亿2300万美元，比去年同期上涨33%。 调整后的每股利润为1.35美元，低于华尔街分析师的估计1.75美元，去年同期为1.87美元。 净利润为19.82亿美元，低于市场预期的25.66亿美元，去年同期为30.59亿美元。

从业务来看，迪士尼的营收依然由媒体互联网、乐园、电影娱乐、dtci四大业务组成。 第三季度，迪士尼媒体互联网业务仍为支柱板块，收入67.13亿美元，去年同期为55.34亿美元。 乐园、度假村和消费品业务收入65.75亿美元，去年同期为61.36亿美元。 电影娱乐业务收入38.36亿美元，去年同期为28.80亿美元，直接面向顾客和国际业务( dtci )的收入为38.36亿美元，去年同期为8.27亿美元。

虽然季度收入有所增加，但利润却有所下降，因此投资者对迪士尼本赛季的表现有些失望，迪士尼落后的呼声更是在全球重现。 艾德证券期货研究部在发布财报后发现，迪士尼股价在当天的时间外交易中下跌3.86%，盘后价格136.4美元，盘后市值蒸发98.5亿美元。

21世纪福克斯，败也21世纪福克斯

面对股价下跌、市场价格蒸发，不得不质疑迪士尼的快速发展。 但是，在远见之后，迪士尼真的没有实力吗？

其实，戴上巨大的娱乐帝国称号，迪士尼可以说是罕见的股价持续上涨的公司。 截至美东时间8月6日收盘，迪士尼股价2019年累计上涨近30%，优于大盘和同行业。 另外，2019年至8月2日，迪士尼的股票收益率为29.2%，而标准普尔500指数在此期间的收益率仅为18.3%，脱颖而出。

为什么迪士尼本季度表现出喜忧参半(收入增长、利润下滑)？ 艾德证券期货研究部认为，成也是21世纪福克斯，败也是21世纪福克斯。 2019年3月，迪士尼企业正式启用收购21世纪福克斯。 从去年开始轰动业界的这一大事件终于平息，好莱坞从以前的8大到今天的5大迪士尼、华纳、全球、派拉蒙、索尼、洗牌都在加速。

追溯迪士尼第二季度的财报，艾德证券期货研究部可以看到21世纪福克斯的财务状况被单独列出，但在这个季度，21世纪福克斯的业务完全融入了迪士尼这个庞大的帝国。 随着21世纪福克斯收购的完成，迪士尼本期总收入同比增长33%，达到202亿4500万美元。

但是，由于凡事都有两面性，收购使得迪士尼本季度的利润低于预期。 另一方面，迪士尼以713亿美元收购21世纪福克斯的娱乐业务，整合价格削减企业利润。 另一方面，收购后的21世纪福克斯资产表现不佳，引用董事长兼首席执行官罗伯特·艾格( robert a. iger )的话，远低于收购时的预期，具体来说，21世纪福克斯的电影和国际电视事业出现了问题:“x战，

但值得注意的是，由于影业大热的《复仇者联盟:终局之战》2019年全球票房达到76.7亿美元，打破了迪士尼自身保持的76亿美元的全年全球票房纪录，填补了其他电影的票房缺口。

因此，迪士尼此次公布的财报显示，爱德证券期货研究部认为，本季度的亏损首要在于收购福克斯的价格偏高。 但是，对迪士尼来说，自身坚实的护城河和强大的企业品牌力量，可以持续产生强大的经济利益。 随着迪士尼收购21世纪福克斯基本下跌，不利因素应该会缓解，利润会回升或者可以回升。

重金版面流媒体，迪士尼的未来更值得期待

迪士尼上个季度准备进军流媒体战场。 目的是利用自己巨大的电影版权特点，挑战奈飞的主导特征，使资本市场和投资者同样具有科技成长企业快速发展的潜力。 只是，不仅仅是线下娱乐帝国公司。

因此，在这次财务报告后的电话会议上，迪士尼管理层宣布，将提供3条面向家庭的网络视频服务disney+、体育视频服务espn+、成人hulu最低套餐(带广告)的捆绑服务 价格为12.99美元/月，相当于奈飞的标准套餐。

艾德证券期货研究部认为，这一举动不仅意味着迪士尼将削弱奈飞的快速发展势头，抢夺视频会员，还蕴藏着管理层要投入流媒体的决心。 而且，尽管苹果apple tv+、亚马逊prime视频、还有奈飞，迪士尼在流媒体这个战场上的竞争对手都是土豪玩家。 但是，幸运的是，迪士尼保存了文案的特点，这个文案的特点也带领着迪士尼获得了快速发展的机会。

首先，迪士尼将从奈飞等同行业其他公司平台撤掉所有文案作品，保证disney+流媒体网站的独家播出性。 其次，disney+平台的文案足够丰富，包括电影和电视节目、迪士尼的所有版权栏，还包括皮克斯、星球大战、漫威电影、美国地理提供的许多文案。

这样，加上21世纪福克斯和espn，艾德证券期货研究部相信流媒体业务做好了充分准备的迪士尼，很快将在流媒体行业建设罗马城，覆盖多个文案行业、不同国籍、不同年龄层的客户。

如上所述，艾德证券期货研究部表示，本季度利润下跌对财大气粗的迪士尼来说是短期的痛苦，但其下的重金全力攻击流媒体领域，正如其他科技巨头一样迅速发展的前景令投资者难以想象。 此外，风险与收益并存，流媒体大额投资将为迪士尼带来新的业绩增长，投资者们也许可以看到更大的未来。

其次，迪士尼积分快速发展的业务也集中在流媒体上，今年下半年将为迪士尼带来什么样的收益仍然值得投资者期待，艾德证券期货研究部也将继续关注。 如有资产配置诉求，请联系“爱德证券期货”或爱德证券期货官网

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注:以上图片来源于网络

作者:艾德证券期货研究部