“由于抵押贷款国债收益率可能再次下跌”

今年的抵押贷款市场应该平稳，但突然推进了最大的债市。 在联邦储备系统发生意外的政策转变后，3月美国国债收益率开始下跌时，抵押债券投资者想持有股票，所以让它们下跌。 由于美国的通胀数据弱于预期，周三将再次推动收益率的下降。 芝加哥ftn金融企业抵押贷款战略负责人沃尔特·施密特表示，交易商可能会进行越来越多的对冲，特别是在住房贷款利率比上周下降约0.3的情况下。

施密特说，如果抵押贷款利率降至3.5%以下，这将是个大问题。 因为如果4%的抵押贷款可以再融资，越来越多的投资者可能会考虑套利。 这可能会给国债收益率带来一点停机时间。

如果还没有的话，这些下降可能很快就会来。 5月初以来，国债收益率下跌约0.35，但最近一次会议已经达到了年来的最低水平。 因为比预期弱的就业和通货膨胀的数据支撑着联邦储备系统的利率下降状况。 这样的收益率下降一般会降低抵押贷款利率。 freddie mac周四公布了每周抵押贷款利率调查结果。

有收益率低的迹象表明抵押贷款债券投资者购买量在增加。 巴克莱资本( barclays plc )战略家dennis lee和anuj jain上个月写道，套利可能使5月10年国库券的购买量达到约1500亿美元。 富国银行( wells fargo co )。 )的解析器也将最近的利率反弹归因于皇冠套利。 抵押贷款业者。

另一种降息可能会增加投资者套利的诉求。 因为投资者可能没有准备好过去几个月的降息速度。 10年期的收益率现在约为2.13%，3月初为2.75%。

巴克莱银行表示，约三分之一的抵押贷款债券投资者希望保护自己免受证券风险的侵害。 利率下降，房主再融资。 这笔再融资将转化为债券投资者，比他们的计划更早收回本金，削减他们的收益率和投资组合的持续时间。 对冲这种风险的资金管理者(称为负凸性)，一般通过在收益率下降时买入国债来应对，从而增加投资组合的持续时间，降低收益率，有助于创造自我强化的周期。

房贷套利聚焦于3月，当时联邦储备系统会议结束后10年国债收益率降至2.5%以下，当月晚些时候达到2.34%。 花旗集团战略家将这种下跌的速度归因于套利的恢复。 收益率低于2.25%的话，套利诉求有可能会提高，brean capital的固定收益战略负责人斯科特·布赫塔在上个月的报告中表示。

由于收益率低，越来越多的借款人表现出再融资住房贷款的迹象，同时也在更快地偿还贷款。 抵押银行家协会( mortgage bankers association )周三表示，美国的抵押贷款再融资申请从上周上升到了年来的最高水平。 布隆伯格的美国抵押指数持续时间为3月初4。 9年下降到了约3。 5年，基于期权调整标准。

虽然房利美( fannie mae )和房地美( freddie mac )债券的支付速度在5月份上升了18%，但抵押贷款拆解企业black knight估计，如果他们再融资，4400万房主中至少可以节约0.75万人 据该企业称，0.75个百分点的水平历来是引起薪酬和再融资上升的门槛。

并不相信这样的套期保值会对国债市场产生重大影响。 单一最大的抵押债券持有人仍然是联邦储备系统，持有1.5万亿美元以上的证券，约占市场的21%，不持有股票。

高盛集团( goldman sachs group inc.)首席全球利率战略家普拉文·科拉帕蒂( praveen korapaty )表示，抵押贷款市场的期权调整期一定会下降。 这可能会使10年期国债收益率降至几个基点。 几天。 但是，收益率不低于可持续性。

不过，投资者表示，更好地保护投资组合免遭收益率下降是有意义的loomis sayles co。 抵押债券拆放师伊恩·安德森说，越来越多的借款人在再融资期间，他买入了更好的证券。

安德森说，我们的定位是负面膨胀，他的企业控制着2640亿美元。