“新系统和大数据撼动了投资管理世界”

投资管理在不断变化，可以说比长时间越来越多。 积极管理面临压力，投资者从积极基金转为指数基金。

新的智能测试产品可以为因子投资提供低价风险，这个行业一直以来都被积极管理着。 交易所的买卖基金急剧增加。 在过去的10到20年间，市场和监管发生了巨大的变化。 数据和技术对投资管理越来越重要，同时也在迅速发展。

至少在未来5~10年内，7个主要趋势将有助于预测投资管理的未来。 这些是自发的还是被动的。 竞争激烈。 变化的市场环境大数据； 智能测试版； 超过收益率的投资费用被压缩。

前三个是前瞻性管理挑战。 但是，第四个趋势——可用数据和相关技术(机器学习和人工智能)的爆炸性增长确实是积极的。

目前，数十亿人可以通过网络连接对所有人使用标准财务数据，但使用这些数据成功投资当然需要培训和技能。

我们发现，除了财务数据之外，大型非结构化数据源的可用性急剧增加，远远不够访问。 现在的特点是明确那些数据是有用的，分解和比较有效地解决。

大数据代表着积极管理的大积极趋势，特别是积极接受这一快速发展机遇的积极管理者。 密切相关的进步是机器学习-人工智能，它提供了完全访问和分析大量非结构化数据的工具。

为了从这一趋势中受益，积极的管理者需要雇佣在这些行业具有技能的人员——计算机科学家、统计学家、数据科学家和应用数学家。 这些人会带来不同于一般聘用的任何积极的经理人的技能。

投资的下一个趋势是智能贝塔系数或因子投资。 智能测试产品是一种具有索引产品若干优点的主动式产品。 他们之所以活跃，是因为他们的目标是超越以前流传的市场标准，如标准普尔500和msci world等。 透明、基于规则的(如索引)，费用接近以前传递的索引产品。

smart beta产品提供了对长期以来一直是前瞻性管理一部分的广泛而持久的元素的访问。 对股票来说，这些因素包括规模小、价值小、运动量大、质量好、波动性小。 对于固定收入，这些因素包括期限和信贷。 这些因素在历史上表现良好。 因为这引起了投资者的有趣之处。 除此之外，我们有理由相信平均的未来会继续美好。

虽然要素投资并不新鲜，但智能测试产品在这几年增长很快，没有争议。 他们正在破坏积极的管理，威胁索引，并承诺保持低廉的金钱和索引透明度，获得比市场更高的额外收益。

但是，聪明的贝塔投资不仅仅是新产品。 这是一种自主管理的激励性创新。 完全称为创新很奇怪。 这些想法已经存在了几十年，长期以来都是积极管理的一部分，历史上为成功的积极管理做出了贡献。 但这不是投资创新，而是产品创新。 明智的因素投资是成功进行积极管理的重要组成部分，将其排除，以低于积极费用的价格销售。 那是破坏性的革新。

积极的经理提供智能测试版是毫无疑问的。 投资者只需要了解他们购买的商品并为此支付合理的价格。 如果投资者可以通过低价智能测试程序获得相同的结果，则不应该为因子暴露支付积极的费用。

纯阿尔法是比较有效收益的一部分，不是由智能贝塔因素产生的。 提供纯粹的阿尔法回报必须是积极的管理者前进的重点。 只有活跃的经理才能提供纯阿尔法。 投资者需要从智能贝塔或纯阿尔法那里得到的所有收益。

纯粹的alpha最清晰、最有前景的来源是新闻低效的想法，也就是比市场更早解决公开新闻。 如果智能贝塔广泛而持久，纯粹的阿尔法收益来自更窄的and和短的想法。 是大数据和机器学习能够发挥重要意义的行业。

纯阿尔法的成功需要强大的研究能力。 因为多个纯粹的阿尔法构想将持续到市场了解为止。 持续产生新的想法是长期成功不可缺少的。 纯alpha的成功还需要金融工程的技能来抵消智能贝塔的风险。

投资管理的未来是个大话题，但中心弧可以追溯历史，其轨迹可以预测未来5~10年的迅速发展。 投资管理越来越系统化。 系统、分解、结构和理解(基于更多可用数据)取代了直觉和异想天开。