“艾德证券期货：京东Q2营收利润均创历史新高，净利润同比”

引用要点:

京东二季度纯收入1503亿元，比去年同期增长22.9%。

运营利润为32.175亿元，超过去年同期运营利润1.132亿元。

在non-gaap上，净利润为35.589亿元，比去年同期增长644%，环比一季度的33亿元增长9%，创历史新高。

二季度自由现金流达到183亿元，比去年同期增长39.7%。

截至2019年6月30日的12个月间，京东年活跃客户总数达到3亿213，000万人，超过截至2019年3月31日的3亿105，000万人。

京东预测，企业2019年第三季度纯收入1260亿元至1300亿元，同比增长20%至24%。

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这应该是刘强东近一年来最高涨的一天，也可以说是京东经历明尼苏达事件和年初多位高管离职危机后，京东亮点的时刻。

根据艾德证券期货研究部的消息，8月13日，京东( jd )在美股盘中公布了2019年第二季度的财务报告。 财报显示，2019年二季度，京东纯收入1503亿元，同比增长22.9%。 在非美国通用会计准则下( non-gaap )，归属于普通股股东的净利润为35.589亿元，比去年同期的4.781亿元增长644%，创历史同期最高纪录。 收益和净利润超过市场预期。

这是一季度业绩远远超出市场预期后，京东再次提交了令市场钦佩的成绩单。 受业绩超出预期的利好消息刺激，京东股价一度上涨逾7%，开盘后上涨，至当日为12.89%，至30.66美元，总市值为445.79亿美元。

收益增长率停止下跌趋势，净利润创新高

明尼苏达事件、人事调动、组织调整是京东过去一年的关键词。 这一年，因为刘强东明尼苏达的事，京东的市值几乎腰斩，京东内部也呈现出浮夸和黑帮派之风。 因此，京东老将徐雷站在舞台中央，形成了以徐雷为首的京东零售、京东物流、京东数字技术三辆马车并驾齐驱的态势。

经过内部大调整的京东，终于出现了强劲的增长。 艾德证券期货研究部发现，二季度，京东纯收入1503亿元，创单季收入新高。 仅从增长率来看，年第三季度收益增长率首次低于30%，自那时以来一直在下降。 虽然至今仍有22.9%的增长率略有疲软，但相对于2019年第一季度的20.9%，仍回到了增长轨道。 值得注意的是，根据华尔街预期收益1473亿元，京东二季度净收益可以说比预期高。

即使是纯利润，京东本赛季的成绩也毫不逊色。 艾德证券期货研究部根据财报显示，非美国通用会计准则( non-gaap )，京东连续14个季度实现盈利，2019年第二季度归属于普通股东的净利润为35.589亿元，去年同期为5亿元，创历史新高。

即使是计算投资等市场影响的美国通用汽车( gaap )，京东第二季度归属于普通股股东的净利润也达到6亿元，但去年同期为净亏损22亿元，成功打破了近两年在京东gaap的净利润正负交错状态。

另外，艾德证券期货研究部发现，净利润和净利润有所改善，京东的现金流和活动用户数也在投资者新的想象空之间。 关于现金流量，截至2019年6月30日，京东过去12个月的经营现金流量为318亿元，增长154亿元。 其中，自由现金流74亿元，增长16亿元，整体保持稳步增长态势。

从活动用户数来看，截至2019年6月30日，京东过去12个月的活动用户数增加到3.213亿人，同比增加1080万人。 截至2019年3月31日，京东过去12个月的活动用户数为3.105亿人。 对京东来说，这是自去年第三季度以来连续第三个季度实现活动用户量增长，同时活动用户量增长也在扩大。

据说本季度的这份成绩单给原本深埋在刘强东事件阴影下的京东带来了明亮的光线，也让人感到皱起了眉头。 无论净利润、净利润、现金流、活动用户数如何，艾德证券期货研究部都能看到京东的这4个主要指标全面红火，呈现出强劲的增长趋势。 特别是在流量红利期基本达到首位的情况下，京东活动用户数增长速度还在加快，京东的整体实力仍不容忽视。 我相信京东如果能够通过技术和创新丰富产品和服务，提高运营效率，进一步强化商业模式，将为利益相关者带来长期增长的价值。

布局多年来，京东物流实现盈亏平衡

为什么本季度出现了这么好的利润？ 艾德证券期货研究部表示，京东的利润并不是因为砍掉了亏损业务，主要有以下两个原因。

其一，这几年连续布局的很多业务都在走向盈亏平衡和利润，比如京东物流接近盈亏平衡点，有大量的三级品种，经过多年的投入都在盈利。 其二，4年前京东物流进入3-6线城市，最初订单密度小，物流价格高，但随着低线城市的开展，特别是大量的外部订单进入，使得物流价格变薄，交易费用下降，逐渐开始扭转形势。

过去，京东物流一直存在着投入大、周期长、见效慢等问题。 如果再亏损，京东物流融化的钱只剩下两年。 刘强东在今年4月中旬这样说。 为此，京东物流今年进行了大刀阔斧的改革，包括取消快递员的基础工资、降低五险一金的缴纳比例等。 目前，从财报数据来看，艾德证券期货研究部发现京东物流调整成效显著，也报告了之前的投资。

目前，京东的服务收入来源于市场和广告收入、物流和其他两部分。 爱德证券期货研究部财报显示，京东二季度1503亿纯收入包括净服务收入168亿元，比去年同期增长42%，占净利润比重达到11.2%。 仔细一看，以开放物流业务为代表的物流及其他服务收入达到56.9亿元，同比增长98%。 市场和广告收入同比仅增长24.0%。 也就是说，本季度服务收入的快速增长来源于物流和其他收入的快速增长。

另外，本期京东履约费用占净利润的比例为6.1%，较以往明显减少。 迄今为止，履约价格分别为186亿元、259亿元、320亿元，占收入的比例分别为7%、7.1%、6.9%。 (科普:交易费用可以理解为客户下单到最终完成订单所需的价格。 其中最重要的是物流价格。 ）

艾德证券期货研究部表示，在本季度618大促销季，京东将降低市场、交易费用占有率，实现盈利，是一个不容易、实力显著的事件。 履约费用的下降，不仅代表着京东履约效率的进一步提高和运营效率的提高，还可以在一个环节节约价格，推动利润增长，让经过一年低谷期调整的京东重回正轨，未来的快速发展尤为可能。

未来将加强顾客满意度，特别是3-6条线的顾客体验，带来业务的发展。 我们将不断加强技术投入，加强组织建设，实现更稳固的现金流和增长。 刘强东一词表示，京东将继续下沉市场，进一步下沉业务。 爱德证券期货研究部表示，在更具增长潜力的三四线城市，京东真的可以据此发挥自身特点，深入挖掘市场诉求，开拓低线市场，满足顾客需求，重回或等待700亿美元以上的市值 如果有资产配置诉求，请通过“爱德证券期货”wechatplatform(id:eddidhk )或爱德证券期货官网联系

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注:以上图片来源于网络

作者:艾德证券期货研究部

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