“艾德证券期货：美股7月重回防御属性，美联储十年来首次降”

上次降息周期的回顾

北京时间8月1日凌晨2点，联邦储备系统宣布联邦基金目标利率将从25个基点下调2%~2.25%。 这是联邦储备系统时隔十多年来首次降息。 艾德证券期货研究部表示，此次降息是10年来联邦储备系统首次降息，上一次降息周期的开始要追溯到2007年第四季度。 市场在6~7月热炒信息传播的概念，信息传播的期待也是刺激世界市场上涨的首要因素。 截止到8月的第一周，降息的真正政策落地后，市场反而没有买账。 世界市场开始回调了。 这是否意味着美股将像2008年一样迎来30%以上的回调？

目前的情况无法与2008年完全相比。 2008年利率下降的主要原因是次贷违约多米诺骨牌开始崩溃，当时美国市场有非常明显的风险因素。 在目前的美国市场上，债务主体基本上被美国政府从公司剥离。 市场有很大的风险吗？ 有美国国债。 但是，实际上美国国债的硬度绝不是次贷的比较，所以艾德证券期货研究部认为，虽然美股有可能被召回，但目前并不存在崩盘的风险。

联邦储备系统上次的降息时间表

指数趋势

美国市场评估情况(数据来源: wind )

7月底和8月初利率下降的欧洲脱欧； 中美之间的贸易战中东局势紧张。 艾德证券期货研究部表示，从7月中旬开始，市场信息越来越偏向空头，因此可以注意到，经过市场回调，目前美国市场的主要股价指数水平已降至5年来的相对低位。 这也是美股相对跌幅较小的首要因素。 可以说，部分美股目前已具备一定的投资安全边际。

7月的市盈率和股息率(资料来源: wind )

埃德证券期货研究部表示，截至8月6日，标普500市盈率为20.76，处于相对安全的位置，近3年来标普市盈率第一震荡区间为20-24，目前水平阶段性低，指数创新高，但企业实际盈利指数却呈指数级 纳指的市盈率也回到了32个比较安全的水平，考虑到纳指龙头企业业务的稀缺性，30倍左右的科技股也不高。 与7月相比略有下降，目前的基准评价水平接近年份，当时的S&P500为1800-2000的水平。

最近一个月美国市场主要指数的走势(数据来源: wind )

7月的基准最低从2964点开始，多次挑战3000点的重要心理关口，但此后一直不稳定，8月底指数基本恢复到月初水平，8月初再次下跌。 艾德证券期货研究部认为，标普要冲破3000关口，需要等待多个季度。

7月标准普尔500技术趋势(数据来源: tradingview )

从技术趋势来看，S&P500品种指数7月份出现小幅上涨，同时多次突破前高。 但是，在突破3000点心理关口、创新高后利润落地的情况下，市场于8月初再次回到了2820前期的支撑位。 艾德证券期货研究部认为，未来一季度将在2820和2950个渠道之间震荡，可能再次冲击3000强。 可能需要巨大的利润消息和市场的大量利润空消息处理。

另外，艾德证券期货研究部认为目前市场上最重要的不明确因素有两个。 一个是联储的态度，这可能要等到8-9月的会议。 联储的声明落地。 二、跨国贸易战:中美、美欧、日韩跨国贸易战，特别是中美贸易战，既是经济问题，也是政治问题，事件有可能被拖到年美国大选。

7月8日~8月8日世界主要国家指数趋势(数据来源: koyfin )

7月是世界风险月，主要国家的指数都创下了较大的跌幅。 艾德证券期货研究部认为，亚洲市场在政治经济多因素的影响下领先于世界。 特别是考虑到香港恒生指数跌幅接近10%，香港市场估值不高，恒指反映出其具有较具吸引力的投资价值。

标准普尔中国etf7月跌幅前五位(数据来源: koyfin )

标普中国etf月整体跌幅较大前十名:诺亚财富、游、搜狐、迅雷、yy、唯品会、宝尊电商、文芳阁、本、58同城。

标准普尔中国etf5月涨幅前6位(数据来源: koyfin )

艾德证券期货研究部表示，7月涨幅是较大的中概股，易车网、拼多、新东方教育、趣店、泰邦生物、百济神州。

板块表现

美股板块的市值

7月基准11板块的发展趋势(数据来源: koyfin )

在7月市场下跌的背景下，标普主要板块也出现下跌，市场再次回归明显的防御特征。 上涨的只有房地产板块，实际上房地产和公用事业这两个美股防御板块从长时间波动的角度来看，平均收益率并不低。

7月最差的能源板块

7月份有最好的房地产板块

房地产板块的权重股表现

房地产板块的主要权重股有美国电视塔( nyse:amt )、冠城国际( nyse:cci )、platinum group metals(nyse:plg )、西蒙房地产集团( nyse:spg )、易昆尼

7月美国市场主要因子表现情况(数据来源: koyfin )

低波动因子的主要权重股(数据来源: koyfin )

从市场风格来看，7月是完全防御性的，低波动率这一早先流传下来的投资形式在目前市场上再次成为定海神针。 从实际长远来看，低波动投资加上股利复权，收益率也不低。

7月避险为主体:什么常见美股避险标的

7月市场回归避险主题，艾德证券期货研究部此前也多次分解市场的两种主流风格、动量风格和避险风格。 动量风格通过跟踪前期涨幅较大、成交活跃的股票，这几年以科技股为主。 市场环境好的时候，运动量大致胜过指数。 但相反，如果市场环境不好，我们必须提出避险。 今天艾德证券期货研究部分解几个以前传来的避险标的。

美国电视塔(美国航空)

美塔业集团企业是控股企业，是无线和广播通信基础设施的企业，经营和开发通信网站。 艾德证券期货研究部表示，其主要业务在多租户通信网站无线服务提供商、电台和电视台广播企业、无线数据供应商、政府机构和市政当局以及其他领域租户租用的天线空之间。 该业务为租赁和管理业务，截至年12月31日的年度约占总收入的98%。 此外，还提供美国塔式相关服务。 这包括选址、分区、服务和结构拆除服务。 它还最先支持网站租赁业务，并在网站上增加了新的租户和设备。 年1月，企业合并，进入美国房地产投资信托基金。

艾德证券期货研究部发布的2019年q2业绩报告显示，全球独立经营铁塔企业龙头美国电塔q2营业收入18.9亿美元( +6.1%，彭博一致18.3亿美元)，其中网点租赁收入18.49亿美元( +5.7% ) 企业调整后的ebitda预计11亿8300万美元( +9.2% )净利润为4.34亿美元( +38.1% )，布隆伯格预计为4.05亿美元。 第二季度的红利为每股0.92美元( +19.5% )。

印度运营商合并导致企业亚洲地区租赁合同收入暂时减少，其他地区收入稳定。 美国地区租赁合同收入9.67亿美元( +7.8% )，占52.3%。 第一，当地移动网络流量保持30%以上的增长率，加上5g建设，企业网站租赁业务稳定增长。 亚洲地区收入1.59亿美元(-13.7% )，占8.6%，减少因素是沃达丰印度和ideacellular两家印度运营商于年9月完成合并，网站诉求减少。 美国电视塔预测，此次合并将导致2019年收入下跌3亿7500万美元，合并带来的下跌将于年中结束。

美国铁塔的主要财务指标

冠城国际(纽约市)

艾德证券期货研究部表示，冠城国际拥有经营和租赁共享的无线基础设施，包括塔、屋顶(塔)、分布式天线系统( das )等其他结构(这些系统的无线互联网天线的优点是通过光纤进行业务， 第三方塔下的通信枢纽和土地权益。 其核心业务为塔式租赁空之间或物理容量(集团、空之间)、das，包括许可、转借的第三方土地权益(统称网站租赁业务)租赁合同(统称合同)在内的各种形式的长期

冠城第一财务指标

以上是美股市场7月月报的所有复印件，由艾德证券期货研究部整理。 如果你对美股感兴趣，可以关注我们的官方微信公共平台【艾德证券期货☞id:eddidhk】，我们会全力为你服务。