“美联储正在倾听而不是一个市场”

联邦储备系统今年在全国性的联邦储备系统听力巡回赛中走上了轨道。 央行表示，这是实现国会制定的货币政策目标的战术，是对工具和信息表达实践进行广泛审查的努力:最大限度的就业和价格稳定。

但是你真的在听联邦储备系统吗？ 那对市场来说。 在联邦储备系统邀请参加6次会议的114人中，只有2名银行家，没有一名金融市场专家。 政界人士对要求联邦储备系统充分就业和稳定价格的双重使命也有一些意见。 联邦储备系统还安排了6次会议，包括从星期二开始在芝加哥举行的为期两天的会议。 这次会议被称为其中最重要的会议。

这次旅行是联邦储备系统试图重新联系并听取外人的意见，但人们越来越担心市场和经济不应该像他们那样应对货币政策，但能提供有价值见解的投资者不足，这是好奇心。 难怪很多人说联邦储备系统失去了对市场的感觉。

市场参与者的缺乏可能与年的事有关，但当时里士满联邦储备银行总裁向通信出版社的medley global advisors拆师证实了关于联邦储备系统政策审议的非公开消息。 ( lacker在承认了自己在这次集中扮演的角色后，于年辞去了联邦储备系统的工作。 联邦储备系统随后对联邦储备系统官员和市场参与者之间的任何信息表达实施了严格限制，基本上将央行排除在重要新闻来源之外，失去了对市场的感知。

虽然市场参与者在这些会议上不占主导地位，但他们的观点可以从债市收益率曲线和联邦基金期货中看到。 包括政策利率或联邦基金或三个月国库券利率的收益率曲线高于长期国债。 这是货币政策过于紧张的信号。

每当3个月的票据利率连续10天超过10年的票据收益率，311天就会衰退。 我们现在连续7天翻转了这条曲线。 (连续十天是个好标记。 因为它表明反转不仅仅是一时的快速发展。 ）

联邦基金市场提供了另一个迹象表明货币政策过于严格。 根据布隆伯格总结的数据，联邦储备系统7月会议降息的可能性分别为9月会议的60%和87%。 此外，市场将为明年的三次降息定价。 但是，根据联邦储备系统最新的点状图，一点政策制定者认为今年也需要增收。 换言之，市场和联邦储备系统之间的分歧意味着，如果联邦储备系统不尽快降低利率来放松货币政策，市场的负面反应可能会非常高。

正如我在5月21日布隆伯格意见栏指出的那样，市场也因联邦储备系统而在通货膨胀方面存在分歧。 预计通货膨胀的市场指标表明通货膨胀率在一段时间内维持低位。 这是联邦储备系统主席杰罗姆·鲍威尔所称的暂时情况。

由于市场和联邦储备系统之间存在这些分歧，央行应该找到一种方法，在聆听的旅途中征求越来越多的市场参与者的意见，而不必冒另一个拉尔式事件的风险。

经济衰退的发生是因为一些事件打破了经济。 联邦储备系统过度限制的政策可能是经济崩溃的首要原因。 这是一周和一个月、一个月和一个月过度限制政策的累积效应，导致了经济衰退。

据说市场联邦储备系统过于紧张。 你在听联邦储备系统吗？