“RBI保存富矿是一种短暂的姑息 除非伴随着改革”

经济正在失去牵引力，在rbi州长shaktikanta das月最终货币政策会议上发表的声明中，最终将25bp的回购利率降至5.75%。

这一令人沮丧的评论对许多方面停滞的经济轻而易举，包括: a )费用高昂，b )公司盈利能力低，c )私人资本支出减少，d )农业困境，e )失业高峰，f ) nbfc部门正在发生的危机等 由于持续的贸易纠纷，不足

支持全球贸易。

政府处于相当有利的地位。 在这样普遍的经济衰退中，以前流传的反周期工具的影响因财政空之间的枯竭和货币的缓慢传播而减弱。

税收浮力的下降在税收征收方面导致18-19-19财政年度大幅减少17亿卢比，迫使削减支出，加剧了经济放缓。

今年的状况没有好转。 2019年4月至5月税收总额与去年相比依然停滞，间接税比上年减少4%。 但是，由于支出增加了85 %，财政赤字急剧增加，仅前两个月就用尽了年目标的52%。

很明显，德里处于消防模式。 税收浮力下降和频谱拍卖实现的其他途径、公共部门公司股利和psu企业投资减少等措施正在给goi带来压力，争夺弹药以防止衰退。

因此，政府最终试图提取rbi的部分资本储备作为获得财政自由度的积极尝试。

以前也尝试过从rbi中提取资源。 最后预期外的收入是350万卢比。 这是因为从黑魔法化中发现的黑金失败了。

紧迫感正在提高。 rbi的高级管理层以前强烈抵制资本共享后，在bimal jalan博士的指导下，成立了明确央行最大缓冲资本的特别委员会，剩下的必须与政府共享。

问题是，这个有用吗？ rbi可以转移的盈余程度是多少？

首先，如果通过提取rbi的资本可以创造大量的财政带宽，政府就可以利用它对陷入困境的psu银行进行资本重组。 或者，政府可以将其用于财政支出，增加处理农业和农村困境和失业问题的费用。 最有可能的是，由于过去三年政府向psu银行资产负债表注入了25亿卢比，因此优先考虑财政支出。

其次，考虑到对rbi的持续压力，政府似乎正在寻求巨额资金。 这笔资金可能达到350万卢比，类似于恶魔化的预期奖金。

rbi的资产负债表(截至2019年6月)估计总资产为40.6亿卢比。 其主要资本的其他负债和准备金为1150万卢比，占总资产的28% (去年为32% )。 其中，应急储备( 230万卢比或资产的5.7% )和外汇重估储备( 7.8亿卢比或19% )估计为10万卢比，需支付特别股息。

财政部在内的各种研究表明，印度储备银行不必要地积累了资金，这些资金可供政府用于生产。

根据rbi投资组合的风险价值估算( arvind subramanium等人的研究)，1%的风险承受水平，即极端波动的结果是，概率为1%，转化为最大储备要求，占总资产的15%左右。 因此，相对于rbi目前的资产规模，最大资本缓冲区意味着该计算为6.3亿卢比，为380万卢比的盈余。

问题是获取rbi储备是否合乎逻辑，是否影响央行的效力。

将紧急储备从rbi的资本转移到goi的逻辑很明确。

应急储备是指年前积累的rbi的未分配利润，不是将盈余整体作为股息转移到goi，产生同等的政府债务。 由于属于政府，从会计的角度看，政府可以将部分余额作为特殊股利，以抵消债务，为追加支出创造空之间。

但是，外汇重估储备是卢比兑换其他外汇(第一美元)的卢比贬值，rbi外汇资产( fca )的估值上升的(不是交易导致的)财务会计。 在资产方面，外汇资产( fca )占rbi总资产的73%，17%来自卢比资产( ra，第一是政府债务)。

移动外汇重估储备并向goi支付股息很困难，因为这可能会影响rbi的货币政策管理。

首先，外汇重估储备的一些变化与rbi的货币政策行为有关，其中汇率管理是金融稳定、货币贬值和全球商品价格通胀传播的重要工具。 因此，如果政府要求央行从这只小猫那里支付特别股息，其管理货币将会降低价格和金融稳定性的灵活性。

- 13年期间卢比大幅贬值后，外汇储备对印度储备银行资产的贡献迅速增加，包括年5月联邦储备系统下降的爆炸事件。 这反映出央行试图稳定国内通货膨胀和金融状况。 因此，扩大外汇重估储备是因为rbi的货币政策考虑到汇率外汇储备的汇率政策，允许inr / usd逐步贬值。

其次，从这只小猫身上取出现金来抵消政府债务的想法可能会导致债务管理不善，破坏rbi货币政策的独立性。

第三，根据金融资产评估变化的审慎规范，只要求银行损益账户的评估损失和利润被忽视。 因为这个提案goi提取rbi的外汇重估储备并支付股利本身是不合理的。 。

因此，rbi的感知盈余储备源于外汇储备估值的增加，而不是其核心资本( cr为23万卢比)。

作为占总资产15%的最低缓冲区，相当于6亿3千万卢比，目前rbi的核心资本非常短。

因此，政府为了从rbi的资本中获得巨额股利，有必要修改会计准则。 除此之外，rbi的货币政策管理将受到损害。

如果可能性很高，由于经济普遍松动和财政自由度不足，印度储备银行最终可能会收到特别股息。 当然，主流是jalan委员会的提案。

历史表明，危机期间发生了对rbi资源的干预。 但是，只要不伴随结构改革，该方法的推进可能是短期的缓和。