“艾德证券期货：黄金7月创收盘新高，全球黄金ETF持有量达”

联邦储备系统开启降息周期，美债收益率下跌

艾德证券期货研究部表示，2019年7月31日，联邦储备系统会议结束，将联邦基金利率目标区间从25个基点下调2%-2.25%，为2008年末以来首次降息。 另外，8月提前结束了缩短表，比预定的9月结束缩短表提前了1个月。

此次降息的25个基点基本符合市场预期，是2008年金融危机以来首次降息。 艾德证券期货研究部表示，该货币周期始于年末加息，逐渐加息，共加息9次，将联邦基金利率从0-0.25%提高到2.25-2.50%。 随着2009年欧洲经济板块的下跌和贸易形势的波动，联邦储备系统态度发生了180度的巨大转变，发出了强烈的鸽派信号，但此次降息实际上优于市场预期的鹰派。 鲍威尔在发表声明时，表现出了模糊的远见。 鲍威尔认为，不仅要关注此次25个基点的降息，还需要整体考虑今年货币政策的渐进转换。 这表明这次降息不是长期降息的出发点，而是周期性的调整。 这次降息类似于格林斯潘时代预防性降息的方法。

美国联邦基金利率(资料来源: wind )

格林斯潘任期采取了预防性降息的方法。 艾德证券期货研究部表示，1995年至1998年间，失业率和通货膨胀等数据都在合理水平上运行，为应对短期经济压力，联邦储备系统逐步缓慢降息75个基点，最终使经济增长率得到一定改善，并

利率下调的前景应该支撑对黄金的投资诉求。 艾德证券期货研究部认为，货币政策紧缩周期结束后12个月内黄金价格将上涨。 另外，在实际利率为负的时期，黄金的历史收益率将是今年下半年所见，长期平均收益率的两倍以上。 另外，由于贸易紧张和利率下调抵消了经济持续增长的影响，美元(一般来说是黄金上涨时的阻力)仍有可能在区间内波动。

各种实际利率环境下的黄金表现(资料来源:世界金业协会)

美国短期国债收益率走势(数据来源: wind )

联邦储备系统降息长期以来国债收益率下跌，长短债收益率再次恶化，加剧了市场对未来经济环境的担忧。

全球政治局势脆弱，避险黄金的诉求大幅增加

经贸问题难以改善，快速发展前景不明朗

g20峰会后，中美双方于7月30日在上海举行会谈，目标是在华为与农产品等妥协，使谈判恢复到5月前的水平，但艾德证券期货研究部表示，结果似乎并不理想。 8月2日凌晨，特朗普宣布，美方将于9月1日对价值3000亿美元的中国进口商品征收10%关税。 这不包括对2500亿美元的中国商品征收的25%关税。考虑到直接和间接的影响，预计关税升级将对中国产生0.44%的新的负面影响，如果将来关税进一步升级，将使3000亿税率提高到25%

关税重新征收改变了市场短期的风险偏好和政策节奏。 另一方面，从7月底中美贸易谈判表现来看，市场对未来中美经贸关系边际放松进行了部分定价，推文发布后，这一定价发生了逆转。 另一方面，市场开始对这条推文带来的影响进行定价，如中美新的相互关税导致的经济增长率下降，以及套利经济下降导致的货币宽松等。 中美贸易问题经过长达一年半的快速发展，似乎还没有走向好苗头，但艾德证券期货研究部认为，这是市场持续的风险因素。

鲍里斯·约翰逊接任英国首相后，硬脱欧概率将会提高

鲍里斯·约翰逊重申不会接任英国首相，宁可死，组成脱欧内阁，摆出破釜沉舟的姿态宣誓脱欧，如期实现。 埃德证券期货研究部称，7月23日，英国保守党党魁投票结果出炉，鲍里斯·约翰逊击败外务大臣亨特，25日正式接任英国首相。 鲍里斯·约翰逊是欧洲派领袖之一，多次强调即使是无协议脱欧，英国也必须按期实现脱欧。 在上任后的第一次演讲中，约翰逊表示，将于今年10月31日如期脱离英国。 不离开欧盟，宁可死，也表明判断脱离欧盟是结束和灾难的人是错误的，英国必须为欧盟拒绝谈判的极小可能性做好准备。

约翰逊当选英国首相后，17名前首相特蕾莎·梅时期的内阁成员自愿辞职或解职。 包括选举失败的外交部长亨特、财政部长哈蒙德、教育部长米尔顿、北爱尔兰部长布拉德利等，其职位空大多由对脱欧持强硬角度的人填补，就任外交部长的多米尼克·布拉德、财政部长赛义德 埃德证券期货研究部认为，约翰逊对脱欧破釜沉舟的态度可能会增加未来与欧盟谈判中的不确定性。

英国脱欧持续发酵，对英国的影响明显，英镑持续下跌，创下新低。 艾德证券期货研究部认为，这一风险因素对全球市场影响有限，但一旦事情迅速发展失控，黄金将受益最大，目前这一影响因素至少持续到10月底，随着时间的临近，市场关注度越来越大

英镑走势图(数据源: trading view )

央行持续买入黄金，投资诉求依然强烈

艾德证券期货研究部表示，世界各国央行2019年二季度共认购224.4吨黄金，上半年央行认购黄金总量达374.1吨，是19年季度历史数据中，全球政府黄金储备净增长率最大的上半年。 越来越多的央行加入了购房行列，主要是新兴市场国家。

全球黄金etf保有量第二季度上涨67.2吨，达到2，548吨，为6年来最高点。 推动这一规模增长的主要因素是持续的地缘政治不稳定、利率下降的预期以及黄金价格在6月份大幅上涨。

印度的金饰诉求在第二季度强劲回升，上涨12%至168.8吨。 繁忙的结婚季节和稳步增长的节日金饰销售提高了该地区金饰的诉求，但6月份金价大幅上涨导致金饰费用停滞。 印度地区的诉求上升达到531.7吨，比全球金饰诉求季度同比增长2%。

全球金条和金币投资量在第二季度减少12%至218.6吨。 艾德证券期货研究部观察到，一季度金条和金币投资指控同样疲软，2019年上半年金条和金币投资总量为476.9吨，为10年来最低的半年指控。 中国地区的金条和金币投资诉求在第二季度同比下跌29%，是全球整体下跌的首要原因。

展望今年剩下的时间，艾德证券期货研究部认为客户诉求相对疲软，投机诉求可能加剧黄金价格波动，但总体而言，投资诉求仍将保持走势，各国央行将继续保持净购汇趋势。

黄金诉求变动(数据来源:世界黄金行业协会)

以上是黄金市场7月月报的所有复印件，由艾德证券期货研究部整理。 艾德证券期货作为专业的金融投资专家，在瞬息万变的市场中始终处于领先地位，致力于为全球投资者提供一站式的专业服务。 如果想了解越来越多的金融信息，可以关注我们的官方微信公共平台【艾德证券期货☞id:eddidhk】，我们将全力为你服务！