“亿万富翁投资者警告懒惰思维正在占领市场”

亿万富翁投资者和橡树资本管理企业联合主席霍华德·马克斯担心，投资者会听到这次的不同，或者公开怀疑历史性的牛市和经济成功是否会永远好转。

在周三寄给奥克托利客户的12页信中，马克斯质疑了他在最近一次会议上听到的9个金融理论。 央行政策包括常青市场成功和经济衰退可持续延期的观念。

以下是他信中详细叙述的marks审查假设的完整列表。 没有经济衰退。 持续的量化宽松会带来持久的繁荣。

联邦赤字可以大幅度增加，不成问题。 我不担心国债。 我们在没有通货膨胀的情况下

利率可能会继续下降。 逆收益率曲线不需要有负面影响。 即使在没有利润的情况下，企业和股票也会迅速发展。 投资可以持续超过永久的价值投资。

马克斯写道:“上述九个命题代表着事件永远变好的变化。” 如果他们今天有诱惑投资者的想法，那就应该被认为值得担心。

预测经济衰退的时期并不容易，但是马克斯说他总是相信经济衰退会到来。

他是这样写的。 “我们总是有经济周期。 我相信我们总是会这样。 最终，有利的快速发展，参加以过度乐观假设为前提的行为，最终这些假设的过度乐观被暴露，过度行为在负增长期得到纠正。

很快，现在的复活将成为美国历史上最长的复活，他必须继续下去。 但是，我相信这种可能性比头脑更接近终点。 …复苏可能会持续更久，但可能不会更久。

以有远见的投资要求而闻名的马克斯，准确地警告了2008年金融危机和网络泡沫的破灭。 截至3月，oaktree capital管理着1190亿美元的资产。 据福布斯称，马克斯的净资产为21亿美元。

你希望联邦储备系统防止经济衰退吗？

马克斯继续怀疑联邦储备系统和其他央行能延缓经济衰退的流行观点，但他怀疑不应推迟的事件是否是好主意。

马克斯写道:“当我们听到人们谈论联邦储备系统阻止经济衰退的可能性时，我想知道这能否实现这个目标。”

他接着说:“经济衰退真的可以不用还是延期？ 在后者的情况下，他们是更自然地发生，还是尴尬地推迟？ 可能的努力会导致他们的cr吃电力和联邦储备系统的意图过度自信，从而推迟回归的道德风险吗？ 如果联邦储备系统没有引起一连串的小经济衰退，这不仅仅意味着，如果这种能力持续达到极限，最终会来的不就是傻瓜吗？

这种怀疑态度与风险投资公司chamath palihapitiya等人的信仰鲜明对应。 palihapitiya月对cnbc表示，像联邦储备系统这样的实体已经使用量化宽松等工具调整和平经济，这是早期facebook的受益者和许多领域的投资存在。

我没有看到世界。 我们没有任何形式的有意义的收缩，也没有任何形式的有意义的扩张。 他对cnbc说。 开始实施qe的时候，我们完全取消了正常经济应该如何发挥作用的工具包。 意味着除了我们无法预测的完美金融外部性外，世界上任何西方国家的经济衰退几乎都是不可能的。

对多家投资者来说，这可能是一种吸引力的理念。 在过去的十年里，他们因利率无法负担的热门技术企业的长期上升趋势而受益。 marks警告说，股票价格容易上涨，远远超过现实的利润预测。

科学技术和风险投资者在过去的十年中赚了很多钱。 因此，人们对科技企业非常感兴趣……同时也承认他们愿意为今天的利润付出高昂的代价。 这并不是坏事。 如果可能性是真的，就不要过度评价或要价过高。

对我来说，问题是处于无利润不影响投资者情绪的时期。 未来几年，科技企业盈利能力的价值将高于或高于普通企业目前的盈利水平。 投资这些企业可能是个大错误。 他说。